Gestión financiera: Fondo de maniobra

Cómo se mide el fondo de maniobra

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El fondo de maniobra puede medirse con su valor monetario o mediante ratios. También es interesante conocer la forma de medir los componentes internos del fondo de maniobra.
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Transcripción

La forma habitual de medir el fondo de maniobra es por diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. Sin embargo, los ratios son una técnica fundamental para medir. Un ratio consiste en una división o cociente, y su resultado se puede expresar como porcentaje, o el número de veces o el número de días. El ratio de fondo de maniobra relaciona el activo corriente, es decir, disponible, más realizable, más existencias, respecto del pasivo corriente: deudas y obligaciones a corto plazo. Algunos autores deciden llamarlo también ratio de solvencia a corto plazo. Mide, por tanto, la capacidad de la empresa para poder pagar todas las deudas a corto plazo con los activos, que se pueden ir convirtiendo en disponible en ese mismo periodo. Al realizar la división, el ratio, obtenemos un coeficiente que debe ser mayor que la unidad. Eso indicará que al menos tenemos capacidad de pago. Pero no todos los recursos son líquidos, por tanto hay que contar con retrasos de cobros a clientes o con dificultades de vender existencias, circunstancias que podrían poner en problemas el cumplimiento de nuestras obligaciones. Esto hace que el valor ideal del ratio sea aproximadamente de dos y sus límites se encuentren entre 1,5 y 3. Por debajo de esta banda, tendríamos serios problemas de incumplimiento por nuestra escasa liquidez; y por encima de este ratio, podríamos tener recursos y productivos que disminuirían nuestra rentabilidad. Este ratio presenta un punto débil. ¿Qué pasaría si la empresa no es capaz de vender las existencias? Son activos temporalmente inmovilizados aunque estén destinados para la venta. Necesitamos, por tanto, una mayor aproximación para conocer las posibilidades de pago de nuestra empresa a corto plazo. Para ello calculamos el llamado ratio de tesorería o "acid test", que tiene probablemente mayor significado. Relaciona el activo corriente menos existencias, es decir, lo disponible más lo realizable respecto del pasivo corriente. Debe ser siempre menor al fondo de maniobra, porque el numerador no está considerando las existencias y el denominador no ha sufrido ninguna variación. Se considera aceptable un valor entre 0,8 y 1, aunque dependerá, como venimos recordando, de otras variables como el sector en que esté operando la empresa o del momento en el que se encuentre. Pero un valor por debajo de 0,8 nos situará técnicamente en problemas de pago; y por encima de uno, nos alertará sobre excesivos activos líquidos en la empresa que podríamos destinar de una forma más eficiente. Y, para mayor precisión de nuestras posibilidades de pago, podemos calcular el ratio de disponibilidad. Como su nombre indica, compara la disponibilidad en caja y bancos, la tesorería, con toda la deuda ajena a corto plazo. También se deben sumar en el numerador las inversiones financieras temporales, siempre que podamos disponer de ellas y que no asuman riesgos por considerarlas prácticamente dinero. El rango óptimo será menor que el anterior. En este caso, en el numerador no aparecen ni las existencias ni los clientes, pero el denominador permanece invariable y estaría en torno al 0,1, dependiendo fundamentalmente del periodo de pago establecido con nuestros proveedores. Si la empresa paga al contado, nos obligará a un ratio mayor, y podremos tener un ratio menor si pagamos a 120 días. Para un valor por debajo del 0,01, es decir, por debajo del uno por ciento, se considera una disponibilidad muy deficiente. Como vemos, los ratios nos aportan una visión muy clara y directa del punto débil, lo que ayuda tremendamente a encontrar una solución.

Gestión financiera: Fondo de maniobra

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Fecha de publicación:11/05/2016

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