La finance pour les managers

Intégrer les ratios liés au BFR

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Vous découvrirez les ratios en lien avec le besoin en fonds de roulement. Ainsi, vous pouvez les utiliser pour analyser les investissements.
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Transcription

Dans cette partie, nous allons nous intéresser à un ratio d'exploitation qui permet d'analyser l'évolution du BFR comparativement au chiffre d'affaires. Mais, avant de commencer, je vais définir deux notions dont on parlera régulièrement, le bilan et le compte de résultat. Le bilan est un instantané photographique qui récapitule les points forts et les points faibles d'une entreprise à une date donnée. Il s'agit d'un tableau récapitulant d'un côté tous les moyens de production d'une entreprise, les actifs, et de l'autre, l'ensemble des moyens de financement mis à sa disposition, le passif. Le compte de résultat, lui, est un document comptable. Il synthétise l'ensemble des charges et des produits d'une entreprise ayant une activité marchande pour une période donnée qu'on appelle exercice comptable. Pour faire ça, nous allons calculer le ratio BFR divisé par chiffre d'affaires, fois 365, égale le BFR en jours d'activité. Je vais prendre un exemple dans lequel la durée en jours du BFR augmente sur trois ans. Peut-on analyser la première valeur ? C'est-à-dire 35 jours. C'est très difficile, car il faudrait pouvoir le comparer à une entreprise du même secteur et on ne sait pas dans quelle mesure il y a une saisonnalité du besoin en fonds de roulement. Est-ce que cela veut dire qu'on ne peut rien en conclure ? Non, parce qu'on a le chiffre pour plusieurs années. On constate que le BFR est en train d'augmenter et passer de 35 jours de BFR à 131 jours de BFR ce qui commence à devenir un très gros problème. Il faut analyser l'augmentation du chiffre d'affaires et de la marge générée, en d'autres termes, il faut analyser le résultat d'exploitation, le fameux REX. Si les chiffres montrent que le REX couvre facilement l'augmentation du BFR, pas de soucis, sinon il va falloir trouver un moyen de financer le BFR. Comment expliquer une grande augmentation du BFR ? Première explication possible, un développement géographique de l'entreprise à l'international qui va rallonger les délais de paiement des clients. Deuxième explication possible, une capacité de négociation réduite par rapport aux distributeurs qui imposent des délais de paiement de plus en plus longs. Comment calculer le délai moyen de paiement des clients ? On calcule encours clients divisé par le chiffre d'affaires, fois 365, et cela donne la durée en jours du délai de paiement moyen. Dans notre exemple, le BFR qui a augmenté est accompagné d'une augmentation du délai moyen de paiement des clients. Le délai passe de 39 jours à 100 jours. Ça peut, par exemple, s'expliquer quand on a des clients à l'étranger et que le délai de paiement est très long. Ça explique, en tout cas, les difficultés. Symétriquement à l'analyse de la durée d'encours clients, il est intéressant de calculer le pouvoir de négociation vis-à-vis des fournisseurs. Il s'agit de calculer la durée du délai de paiement qu'accorde les fournisseurs. Le calcul qu'il faut faire est fournisseurs et autres dettes d'exploitation divisé par coût d'exploitation et l'ensemble fois 365. Le résultat donne le délai avec lequel on paie les fournisseurs. Si le délai accordé par les fournisseurs est long, cela indique que l'entreprise a un pouvoir de négociation fort. Dans l'exemple que vous voyez, le délai augmente et passe de 86 jours à 96 jours. Cela veut dire que le pouvoir de négociation face aux fournisseurs augmente. On peut maintenant s'intéresser à la durée de stockage moyen, car cela permet d'évaluer la difficulté à vendre. On calcule ce ratio comme étant la valeur du stock, c'est-à-dire le coût des ventes que vous n'avez pas réussi à faire, vous trouverez la valeur dans le bilan, divisé par le coût total des ventes que vous trouverez dans le compte de résultat, vous multipliez ensuite par 365 jours pour avoir la durée en jours. Si on passe de 108 jours de stockage à 194 jours de stockage, c'est un indice pour nous dire qu'on a des difficultés à vendre et les invendus pourraient mal se vendre par la suite.

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